Tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) của Lido đang cân nhắc một kế hoạch mua lại token quản trị LDO trị giá 20 triệu USD. Động thái này nhằm giải quyết tình trạng “lệch giá” nghiêm trọng, khi LDO đang ở mức “thấp nhất lịch sử” so với Ether.
Đề xuất, được đệ trình vào thứ Sáu tuần trước, tìm kiếm sự cho phép để hoán đổi 10.000 token Lido Staked Ether (stETH) — hiện có giá trị 20 triệu USD từ kho bạc của DAO — để mua lại token Lido DAO (LDO). Lý do được đưa ra là LDO đang bị định giá thấp.
“Đây không phải là một biến động thông thường. Nó đại diện cho một trong những sự sai lệch đáng kể nhất giữa giá thị trường của LDO và các nguyên tắc cơ bản của giao thức trong lịch sử của token,” DAO tuyên bố.
Một đợt mua lại với quy mô lớn như vậy có thể thúc đẩy giá của token này, vốn đã lao dốc khoảng 96% so với mức cao nhất mọi thời đại. Vào tháng 11 năm ngoái, một thành viên của Lido DAO đã từng đề xuất cơ chế mua lại tự động cho LDO để cải thiện giá token, nhưng đề xuất đó chưa được thực hiện.
Lido DAO nhấn mạnh rằng LDO đang giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với Ether (ETH), với tỷ lệ 0.00016 — thấp hơn khoảng 63% so với mức trung bình trong hai năm qua.
Điều này xảy ra bất chấp giao thức vẫn giữ vị trí dẫn đầu thị trường staking thanh khoản Ethereum, chiếm 23,2% tổng số Ether được stake, theo dữ liệu từ Dune Analytics. Sự thống trị của giao thức thậm chí đã từng bị cảnh báo là một rủi ro tập trung hóa đối với mạng lưới trong những năm trước.
LDO hiện đang giao dịch ở mức 0,30 USD, giảm 95,9% so với mức cao nhất 7,30 USD được thiết lập vào tháng 8 năm 2021, theo dữ liệu của CoinGecko. Với vốn hóa thị trường 255 triệu USD, LDO là token lớn thứ 141 tính theo giá trị tại thời điểm viết bài.
Lido DAO khẳng định: “Sự sai lệch đó không thể được biện minh bởi sự suy giảm tương ứng trong hiệu suất của giao thức.”
**Chiến Lược Mua Lại Của Lido DAO**
Lido DAO đề xuất mua lại tới 10.000 stETH theo từng đợt nhỏ, mỗi đợt 1.000 stETH, để đổi lấy LDO.
Lido DAO cho biết họ sẽ sử dụng lệnh giới hạn (limit order) hoặc áp dụng chiến lược trung bình giá (dollar-cost averaging – DCA) để tránh biến động thị trường.
Tuy nhiên, mỗi đợt mua lại sẽ cần được sự chấp thuận và có thể bị dừng lại bởi các chủ sở hữu token. Sau mỗi đợt, kết quả cũng sẽ cần được báo cáo trước khi tiếp tục thực hiện các đợt tiếp theo.
Đề xuất này cũng được đưa ra trong bối cảnh doanh thu của Lido đã giảm 23% xuống còn 40,5 triệu USD vào năm 2025, chủ yếu do phí staking giảm 23% xuống còn 37,4 triệu USD.
Tuy nhiên, Lido DAO lập luận rằng các yếu tố cơ bản của giao thức vẫn rất mạnh mẽ. Cụ thể, phần thưởng chỉ giảm 20% giữa lúc thị trường chung suy thoái, chi phí hoạt động đã cải thiện 13% trong năm 2025 so với năm 2024, và tỷ lệ thu phí (take rate) của Lido đã tăng từ 5% lên hơn 6,1%, nâng cao khả năng thu phí.
“Take rate” là tỷ lệ phần trăm phần thưởng ETH được stake mà giao thức giữ lại làm phí.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên tài chính. Quyết định đầu tư của bạn có thể chịu rủi ro và bạn nên tự nghiên cứu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào.
