Theo Cointelegraph, một tổ chức tư vấn chính sách Bitcoin uy tín đã mạnh mẽ chất vấn cách MSCI phát triển đề xuất mới nhất nhằm siết chặt các quy tắc quản lý chỉ số thị trường của mình. Động thái này diễn ra sau khi nhà cung cấp chỉ số chuẩn này liệt kê các công ty như Strategy và Metaplanet vào diện tiềm năng bị coi là “doanh nghiệp không hoạt động” và loại khỏi các chỉ số của họ.
Ban đầu, MSCI đã đề xuất loại bỏ các công ty có kho bạc tài sản kỹ thuật số khỏi các chỉ số toàn cầu vào năm 2025. Tuy nhiên, kế hoạch này đã bị hoãn lại vào tháng 1 sau nhiều phản ứng trái chiều, và MSCI cho biết sẽ xem xét rộng hơn các “công ty không hoạt động”. Đến ngày 3 tháng 8, tổ chức này đã quay lại với một đề xuất rộng hơn, nhưng vẫn có khả năng loại bỏ Strategy và Metaplanet khỏi các chỉ số của mình.
Trong một báo cáo nghiên cứu có tựa đề “Ủy ban Vô hình của Phố Wall” (Wall Street’s Invisible Committee), BPI đã chỉ ra các siêu dữ liệu (metadata) cho thấy bản trình bày gốc đằng sau cuộc tham vấn của MSCI được lưu trữ trong một thư mục nội bộ dành cho các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số. BPI nhấn mạnh rằng phát hiện này “đáng để đặt câu hỏi liệu ngôn ngữ rộng hơn của MSCI có phải là sự tiếp nối” nỗ lực trước đó của họ nhằm loại bỏ các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số hay không.
Theo đề xuất rộng hơn này, MSCI sẽ đánh giá liệu một công ty có sở hữu tài sản hoạt động đáng kể hay không trước khi áp dụng năm bài kiểm tra tài chính bổ sung. Mô phỏng của chính MSCI đã chỉ ra rằng Strategy, Metaplanet và công ty đầu tư uranium Yellow Cake sẽ bị loại bỏ theo phương pháp luận được đề xuất.
Việc loại bỏ các công ty nắm giữ tài sản số lớn như Strategy hoặc Metaplanet khỏi các chỉ số của MSCI có thể buộc các quỹ theo dõi các chỉ số này phải bán cổ phiếu của họ. Vào năm 2025, các nhà phân tích của JPMorgan ước tính Strategy có thể đối mặt với khoảng 2,8 tỷ USD dòng vốn chảy ra nếu bị loại khỏi chỉ số.
Cointelegraph đã liên hệ với MSCI để bình luận nhưng chưa nhận được phản hồi trước thời điểm bài báo được xuất bản.
### BPI Chất Vấn Cách MSCI Định Nghĩa “Công Ty Hoạt Động”
Sau khi tạm hoãn đề xuất riêng về tiền điện tử vào tháng 1, MSCI vẫn giữ các hạn chế tạm thời đối với các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số bị ảnh hưởng, bao gồm giới hạn đối với việc bổ sung mới vào các chỉ số của mình, trong khi họ phát triển đánh giá rộng hơn.
MSCI cho biết bài kiểm tra mới nhằm mục đích xác định các công ty có giá trị chủ yếu đến từ việc tích lũy tài sản hơn là từ các hoạt động tạo ra doanh thu.
Trong báo cáo, BPI cũng đặt câu hỏi về việc MSCI dựa vào “tài sản hoạt động” (operating assets), lưu ý rằng thuật ngữ này không phải là một danh mục bảng cân đối kế toán được tiêu chuẩn hóa theo Nguyên tắc Kế toán Chung được Chấp nhận của Hoa Kỳ (US Generally Accepted Accounting Principles – GAAP) hoặc Chuẩn mực Báo cáo Tài chính Quốc tế (International Financial Reporting Standards – IFRS).
Theo BPI, điều này có thể trao cho MSCI quyền tùy nghi đáng kể trong việc phân loại các tài sản như tiền mặt, đầu tư, các dự án xây dựng và các khoản nắm giữ chiến lược.
BPI cho rằng vấn đề này có thể mở rộng ra ngoài lĩnh vực tiền điện tử, lập luận rằng các doanh nghiệp thâm dụng vốn như mỏ hoặc mạng lưới vệ tinh có thể nắm giữ một lượng lớn tài sản và phụ thuộc vào nguồn tài trợ bên ngoài trong nhiều năm trước khi tạo ra doanh thu.
Tổ chức này kêu gọi MSCI công bố các tiêu chí rõ ràng và có thể tái tạo để xác định những công ty nào đủ điều kiện tham gia vào các chỉ số thị trường rộng lớn của mình.
MSCI đã chấp nhận phản hồi đến ngày 30 tháng 9 và dự kiến sẽ công bố kết quả vào hoặc trước ngày 16 tháng 10. Bất kỳ thay đổi nào phát sinh đều được đề xuất có hiệu lực như một phần của Đánh giá Chỉ số tháng 11 năm 2026.
Bài viết do tienso.org biên dịch và biên soạn lại từ nguồn dẫn phía trên nhằm phục vụ độc giả Việt Nam; nội dung có thể được rút gọn hoặc diễn giải lại so với bản gốc. Bản quyền nội dung gốc thuộc về tác giả và đơn vị xuất bản ban đầu. Bài viết chỉ mang tính thông tin tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư — độc giả nên đối chiếu bản gốc và tự xác minh trước khi ra quyết định. Nếu bạn là chủ sở hữu nội dung và muốn chúng tôi hiệu chỉnh hoặc gỡ bài, vui lòng gửi yêu cầu tại trang Liên hệ của tienso.org.
