Theo Cointelegraph, một xu hướng giao dịch đang gây chấn động cộng đồng DeFi khi cổ phiếu token hóa từ Phố Wall bất ngờ bắt cặp với memecoin đầy tai tiếng.
Token HIMS được thiết kế để theo dõi cổ phiếu của công ty telehealth Hims & Hers, vốn đang giao dịch trên Sàn Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE). Trên Robinhood Chain, các nhà giao dịch có thể mua và bán cổ phiếu token hóa này cùng với các tài sản crypto khác như memecoin.
Và đó chính xác là những gì đã xảy ra với BONER.
Memecoin được cố tình đặt tên gây sốc này đã được ghép đôi với HIMS trong một bể thanh khoản, nơi các nhà giao dịch có thể hoán đổi giữa hai token.
Có thời điểm, bể thanh khoản chứa 31.198 token HIMS, chiếm hơn một nửa trong tổng số 58.714 cổ phiếu HIMS token hóa đang lưu hành. Sự mất cân bằng này đã đẩy giá token HIMS trên Robinhood lên mức $132,64, cao hơn gấp bốn lần so với giá đóng cửa thực tế $28,84 của cổ phiếu HIMS trên NYSE.
Đây là một cái nhìn kỳ lạ về những gì có thể xảy ra khi tài sản thế giới thực được đưa lên chuỗi và trở nên khả dụng trong thị trường crypto. Như Thomas Probst, một nhà phân tích nghiên cứu tại Kaiko, chia sẻ với tạp chí:
“Một cổ phiếu niêm yết thực sự trở thành một tài sản DeFi có khả năng kết hợp ở quy mô chưa từng có, theo cách tương tự như Ether đã làm.”
Nhưng tại sao lại có người muốn giao dịch một memecoin với cổ phiếu chăm sóc sức khỏe token hóa ngay từ đầu? Và điều gì sẽ xảy ra khi các thị trường onchain cho phép những cặp giao dịch còn kỳ lạ hơn nữa?
Tài chính Onchain Dành cho Những Kẻ “Điên Rồ”
Hãy nhớ lại mùa hè năm 2020, khi các nhà tiên phong DeFi đang bận rộn kiếm lợi suất, tháo dỡ tài chính truyền thống và cố gắng không bị lừa đảo trong quá trình đó. Như Mike Dudas, đồng sáng lập 6th Man Ventures, cho biết:
“Tài chính onchain dành cho những kẻ điên rồ, những kẻ lạc loài, những kẻ nổi loạn, những kẻ gây rối, những chiếc chốt tròn trong lỗ vuông.”
Robinhood Chain dường như là phiên bản tiếp theo của hiện tượng này, tìm ra những công dụng mới cho cổ phiếu token hóa mà chưa ai từng nghĩ đến cho đến nay. Chỉ trong chưa đầy ba tháng sau khi ra mắt, các nhà giao dịch trên Robinhood đã tạo ra một số cặp giao dịch tiền mã hóa cực kỳ “hoang dã” như BONER/HIMS, AI/NVIDIA và SPACEHOOD/SPCX.
Các token cổ phiếu đóng vai trò là tài sản định giá. Nguồn: DeFi Prime
Ý tưởng cơ bản rất đơn giản: thay vì chỉ mua và nắm giữ một cổ phiếu token hóa, người dùng có thể đưa nó vào một bể thanh khoản phi tập trung cùng với hầu hết bất kỳ token nào khác, và các nhà giao dịch có thể hoán đổi giữa hai loại, tạo ra một thị trường xoay quanh cặp giao dịch đó.
Liên quan: Robinhood Chain đạt gần 1 tỷ USD TVL nhờ Uniswap thúc đẩy thanh khoản: Standard Chartered
Một trong những nền tảng đứng sau xu hướng này, LONG, cho biết các thị trường ghép cặp cổ phiếu của họ đã tạo ra hơn 425 triệu USD khối lượng giao dịch trong vòng 24 giờ vào ngày 2 tháng 9, với gần 12 triệu USD bị khóa trong thanh khoản token cổ phiếu.
Sergej Kunz, đồng sáng lập của công cụ tổng hợp DeFi 1inch, chia sẻ với tạp chí:
“Cơ hội mà các cổ phiếu token hóa mang lại lớn hơn rất nhiều so với việc chỉ đơn thuần các tài sản xuất hiện trên chuỗi. […] đây không chỉ là việc thay đổi địa điểm. Đó là về việc tạo ra một tài sản có thể kết nối vào một hệ thống tài chính mở.”
Angelo Aspris, một học giả tài chính tại Đại học Sydney, lưu ý rằng điều này tạo ra một loạt cơ hội mới.
“Khi quyền tiếp cận cổ phiếu trở nên có thể lập trình, nó có thể được sử dụng làm tài sản định giá, tài sản thế chấp, hàng tồn kho cho vay hoặc ký quỹ cho các sản phẩm phái sinh.”
Nói cách khác, một khi cổ phiếu trở thành token, nó không nhất thiết phải chỉ là một cổ phiếu; nó có thể trở thành một trong những khối xây dựng của các thị trường DeFi hoàn toàn mới.
Đây Có Thực Sự Là Một Thị Trường Mới?
Nhìn kỹ hơn, không có gì thực sự mang tính cách mạng về cơ chế hoạt động. Các thị trường được xây dựng bằng cách sử dụng các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), một loại cơ chế DEX sử dụng bể thanh khoản và thuật toán để đặt giá, cho phép các nhà giao dịch hoán đổi token mà không cần sổ lệnh truyền thống hoặc người mua đối ứng ở phía bên kia.
Điều mới mẻ là những gì các thị trường đó có thể chứa. Trong một thị trường chứng khoán truyền thống, cổ phiếu giao dịch với tiền tệ hoặc các công cụ tài chính thông thường khác. Trong thế giới kỳ lạ của tài chính onchain, một cổ phiếu token hóa có thể trở thành một nửa của thị trường với hầu hết mọi thứ khác có đủ thanh khoản.
Reid Noch, phó chủ tịch cấu trúc thị trường chứng khoán Mỹ và giao dịch điện tử tại TD Securities, nói rằng AMM vẫn “rất mới mẻ so với các thị trường truyền thống.”
Mặc dù ông thấy ý tưởng biến cổ phiếu thành một phần của giá cả và thanh khoản cho một thị trường khác là “thú vị,” ông nói rằng đây là một trường hợp sử dụng có thể khiến việc áp dụng của các tổ chức trở nên khó khăn hơn. Ông nói với tạp chí:
“Chừng nào chúng vẫn chủ yếu được sử dụng để thúc đẩy thanh khoản trong memecoin, sẽ rất khó để các người chơi truyền thống hơn coi trọng chúng.”
Các thị trường ghép cặp cổ phiếu đã tạo ra hơn 425 triệu USD giao dịch trong 24 giờ. Nguồn: longdotxyz
Nghe có vẻ là một cách sử dụng kỳ lạ cho token cổ phiếu, nhưng lại có logic của nó từ góc độ DeFi. Các nhà giao dịch không thực sự cần lý do để ghép cặp hai tài sản ngoài việc có một thị trường nơi họ có thể hoán đổi giữa chúng.
Liên quan: Robinhood mua cổ phần tại Crypto.com, OG.com trong thỏa thuận thị trường dự đoán
Và thí nghiệm quan trọng hơn là liệu cổ phiếu token hóa có thể trở thành các khối xây dựng tài chính có thể tái sử dụng, thay vì chỉ đơn thuần là các phiên bản kỹ thuật số của cổ phiếu truyền thống.
Liệu Nó Có Thực Sự Hiệu Quả?
Sự kiện BONER/HIMS cho thấy rằng các cặp giao dịch độc đáo có thể dẫn đến những kết quả bất thường.
Aspris nói rằng sự khác biệt cực lớn giữa giá HIMS token hóa và cổ phiếu cơ bản phần lớn là hậu quả của “dự trữ mỏng” và “việc phát hành bị hạn chế tạm thời,” cảnh báo:
“Điều này tạo ra các điều kiện cho những sự kiện này và làm tăng tiềm năng khai thác hoặc thao túng chiến lược.”
Thông thường, chênh lệch giá sẽ kéo giá cổ phiếu token hóa trở lại gần với giá cổ phiếu thực, nhưng mối liên kết đó có thể bị phá vỡ khi thanh khoản mỏng hoặc thị trường thế giới thực đóng cửa, như Probst giải thích:
“Cơ chế chênh lệch giá ở đây dựa vào một tác nhân duy nhất thay vì một cơ chế cạnh tranh liên tục như trên các thị trường chứng khoán truyền thống. Do đó, những bể thanh khoản này có thể tạo ra các tín hiệu giá không đáng tin cậy, mà không có sự truyền dẫn thực sự nào đến thị trường tham chiếu.”
Các cặp memecoin / token cổ phiếu đang thành công ở quy mô lớn. Nguồn: @howdymary
Noch cũng hoài nghi rằng những bể thanh khoản này sẽ trở thành địa điểm chính để khám phá giá của cổ phiếu token hóa:
“Tôi vẫn thấy việc khám phá giá diễn ra nhiều hơn ở các thị trường truyền thống, và AMM được sử dụng [bởi] các nhà kinh doanh chênh lệch giá để giữ thị trường trong tầm kiểm soát. […] Tôi băn khoăn làm thế nào những thị trường này sẽ thúc đẩy khám phá giá khi khối lượng của chúng thấp so với các thị trường truyền thống.”
Có Thể Việc Khám Phá Giá Không Phải Là Mục Tiêu
Các bể thanh khoản memecoin/cổ phiếu có thể giao dịch suốt ngày đêm, nhưng những thị trường này còn non trẻ và bị cô lập khỏi các thị trường truyền thống… tạm thời.
Mặc dù vậy, chúng đã tạo ra nhu cầu thực sự cho cổ phiếu token hóa và kiểm tra cách các tài sản đó hoạt động khi được kết nối vào DeFi, Kunz nói.
“Các cặp memecoin có thể không phải là trường hợp số một cho cổ phiếu token hóa, nhưng chúng là một nguồn cầu, khối lượng và thanh khoản khác cho những tài sản đó.”
Memecoin cũng có thể chỉ là khởi đầu. Nếu cổ phiếu token hóa trở thành các khối xây dựng DeFi được thiết lập, không có lý do rõ ràng nào mà chúng phải được ghép cặp với các cổ phiếu hoặc tiền mã hóa khác. Tại sao không sử dụng chúng để chống lại bất động sản token hóa, hàng hóa, tác phẩm nghệ thuật hay thậm chí cả “hơi thở” token hóa? (Đây là một điều có thật, hãy tìm hiểu).
Tất nhiên, điều đó không có nghĩa là những thị trường đó sẽ xuất hiện, hoặc chúng sẽ phổ biến hay có ý nghĩa kinh tế. Nhưng thí nghiệm BONER/HIMS cho thấy rằng một khi tài sản thế giới thực trở nên có khả năng kết hợp trên chuỗi, các thị trường có thể xuất hiện xung quanh tất cả các loại kết hợp mà TradFi chưa bao giờ mơ tới. Aspris lưu ý rằng chúng ta mới chỉ ở giai đoạn đầu của thí nghiệm này:
“Thí nghiệm này hữu ích và hướng đi đã rõ ràng, nhưng việc gọi cổ phiếu token hóa là một nguyên thủy DeFi hoàn chỉnh thì còn quá sớm.”
Tạp chí: Mua lại token đang bùng nổ. Nhưng liệu chúng có tốt cho các dự án crypto không?
Nguồn: Cointelegraph – Trading stocks against BONER is the latest trend for DeFi degens
Bài viết do tienso.org biên dịch và biên soạn lại từ nguồn dẫn phía trên nhằm phục vụ độc giả Việt Nam; nội dung có thể được rút gọn hoặc diễn giải lại so với bản gốc. Bản quyền nội dung gốc thuộc về tác giả và đơn vị xuất bản ban đầu. Bài viết chỉ mang tính thông tin tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư — độc giả nên đối chiếu bản gốc và tự xác minh trước khi ra quyết định. Nếu bạn là chủ sở hữu nội dung và muốn chúng tôi hiệu chỉnh hoặc gỡ bài, vui lòng gửi yêu cầu tại trang Liên hệ của tienso.org.
