Bitcoin (BTC) đang giao dịch ở mức $66.450, giảm sốc 47% so với mức đỉnh lịch sử $126.000 thiết lập vào tháng 10 năm 2025. Sự sụt giảm không ngừng này đã đẩy hàng loạt nhà đầu tư vào tình thế “ngàn cân treo sợi tóc” với những khoản lỗ chưa thực hiện khổng lồ, nhấn mạnh rủi ro tiềm ẩn mà giới đầu tư Bitcoin phải đối mặt ở thời điểm hiện tại.

Những điểm nhấn đáng báo động:

• Đà giảm 47% của Bitcoin từ mức đỉnh $126.000 đã khiến các nhà đầu tư ôm khoản lỗ chưa thực hiện gần 600 tỷ USD.

• Nhu cầu và hoạt động mua vào từ các nhà đầu tư Mỹ tiếp tục suy yếu sâu, cho thấy thị trường đang trong giai đoạn phân phối rộng rãi.

44% Nguồn Cung Bitcoin Đang Nằm Trong Vùng Lỗ

BTC/USD đã mất 24% giá trị so với mức mở cửa năm 2025 là $87.500, sau một năm 2025 đầy ảm đạm. Đà giảm kéo dài đã nhấn chìm một lượng lớn nguồn cung vào vùng thua lỗ.

Với Bitcoin đang ở mức $66.450, khoảng 8,8 triệu BTC đang được nắm giữ với khoản lỗ, tương đương với con số kinh hoàng 598,7 tỷ USD lỗ chưa thực hiện, chiếm hơn 44% tổng cung lưu hành, theo dữ liệu từ Glassnode.

Quy mô khổng lồ của khoản lỗ này cho thấy “sự tương đồng về cấu trúc với các điều kiện quan sát được trong quý 2 năm 2022,” Glassnode cảnh báo trong bản tin “Week On-chain” mới nhất. Glassnode giải thích rằng thị trường gấu năm 2022 là một tiền lệ, khi khoảng 3 triệu BTC cần được phân phối lại trước khi thị trường có thể hồi phục.

“Theo lịch sử, để giải quyết một lượng cung vượt mức như thế này đòi hỏi sự phân phối lại đáng kể số coin từ những nhà đầu tư thua lỗ sang tay những người mua mới ở mức giá thấp hơn.”

Khoản lỗ trên giấy ngày càng chồng chất đã làm xói mòn niềm tin, buộc những người nắm giữ dài hạn (LTH) phải đầu hàng, bán tháo tài sản dưới giá vốn.

Lỗ thực hiện của LTH – chỉ số đo lường tổng giá trị USD của Bitcoin bị bán với giá lỗ bởi các nhà đầu tư nắm giữ BTC hơn 155 ngày – đã vọt lên 200 triệu USD, “xác nhận đợt đầu hàng đang diễn ra mạnh mẽ,” Glassnode cho biết, đồng thời nhấn mạnh:

“Để thấy áp lực bán cạn kiệt và hình thành nền giá vững chắc, vốn là tiền đề cho một thị trường bò bền vững, chỉ số này cần giảm đáng kể xuống dưới 25 triệu USD mỗi ngày.”

Giá Bitcoin giao ngay hiện cũng thấp hơn mức giá vốn trung bình của các nhà đầu tư quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ, đang ở mức $83.408, cho thấy những nhà đầu tư này đang chịu áp lực ngày càng lớn.

Tâm lý né tránh rủi ro cũng hiện rõ trên các sản phẩm đầu tư Bitcoin toàn cầu, khi ghi nhận hơn 194 triệu USD dòng tiền ròng chảy ra trong tuần kết thúc vào ngày 27 tháng 3.

Nhu Cầu Bitcoin Tiếp Tục Sụt Giảm Mạnh

Nhu cầu Bitcoin “có vẻ” (apparent demand) đã duy trì ở mức âm kể từ giữa tháng 12 năm 2025, khi các nhà giao dịch và nhà đầu tư tiếp tục giữ tâm lý né tránh rủi ro trong bối cảnh giá BTC suy yếu.

Chỉ số Apparent Demand của Capriole Investment cho thấy nhu cầu Bitcoin vào thứ Năm đang ở mức -1.623 BTC, khẳng định phe bán đang nắm quyền kiểm soát.

Sự sụt giảm liên tục trong tổng nhu cầu “có vẻ” này cho thấy “lực bán từ nhà đầu tư nhỏ lẻ” vẫn dai dẳng, CryptoQuant nhận định trong báo cáo Crypto hàng tuần mới nhất, đồng thời bổ sung:

“Sự co rút nhu cầu kéo dài, hiện đã diễn ra từ cuối tháng 11 năm 2025, xác nhận rằng thị trường rộng lớn hơn vẫn đang trong giai đoạn phân phối.”

Trong khi đó, Chỉ số Coinbase Premium của Bitcoin, đo lường chênh lệch giá giữa cặp BTC/USD trên Coinbase và Binance, cũng vẫn ở mức âm.

“Mức premium âm dai dẳng cho thấy các nhà đầu tư Mỹ vẫn chưa trở lại thị trường với quy mô lớn,” CryptoQuant phân tích thêm:

“Điều này hoàn toàn phù hợp với sự co rút nhu cầu được ghi nhận trên các chỉ số on-chain.”

Như tienso.org đã đưa tin, giá Bitcoin có nguy cơ chạm đáy mới trong ngắn hạn khi đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên.