Phát biểu tại sự kiện của Federalist Society về quy định stablecoin, Barr nhấn mạnh rằng luật này mang lại “sự rõ ràng cần thiết” cho các nhà phát hành. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng “rất nhiều điều sẽ phụ thuộc vào cách các cơ quan quản lý liên bang và tiểu bang thực thi đạo luật này.”

Barr chỉ ra rằng stablecoin hiện chủ yếu được sử dụng cho giao dịch tiền điện tử và như một kho lưu trữ giá trị bằng đô la Mỹ tại một số thị trường nước ngoài. Tuy nhiên, chúng có tiềm năng to lớn trong việc giảm chi phí chuyển tiền, tăng tốc xử lý tài chính thương mại và hỗ trợ các công ty quản lý hoạt động kho bạc. Mặt khác, Thống đốc Barr cũng không quên chỉ ra những rủi ro đáng ngại: các tác nhân xấu có thể mua stablecoin trên thị trường thứ cấp mà không cần kiểm tra danh tính, và các nhà phát hành có thể bị cám dỗ “tìm kiếm lợi nhuận” từ tài sản dự trữ theo cách làm suy yếu niềm tin trong thời kỳ căng thẳng.

Trong một động thái gây chú ý, bài phát biểu của Barr đã đặt cuộc tranh luận về stablecoin vào bối cảnh lịch sử đầy sóng gió. Ông nhấn mạnh rằng tiền tệ tư nhân có “lịch sử lâu dài và đau thương” khi các biện pháp bảo vệ yếu kém. Barr dẫn chứng từ Thời kỳ Ngân hàng Tự do ở Mỹ, “Cơn Hoảng Loạn năm 1907”, sự căng thẳng của quỹ thị trường tiền tệ trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và cú sốc COVID-19, cùng với áp lực định giá stablecoin gần đây, như những lý do để thận trọng tối đa với bất kỳ tài sản nào được quảng cáo là có thể đổi lấy ngang giá theo yêu cầu.

Những nhận định của Thống đốc Barr được đưa ra trong bối cảnh các cơ quan Mỹ đang chuyển từ việc ban hành luật sang xây dựng quy tắc. Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã mở vòng lấy ý kiến công chúng thứ hai về việc thực thi Đạo luật GENIUS vào tháng 9 năm 2025, tuyên bố rằng luật này phải được chuyển hóa thành các quy tắc vừa khuyến khích đổi mới, vừa giải quyết các vấn đề về tài chính bất hợp pháp, bảo vệ người tiêu dùng và rủi ro ổn định tài chính.

Trước đó, Phó Chủ tịch Fed phụ trách Giám sát, Michelle Bowman, cũng đã thông báo với các nhà lập pháp vào tháng 2 rằng các nhà quản lý ngân hàng đang tích cực làm việc về các quy tắc vốn và thanh khoản cho các nhà phát hành stablecoin. Chủ tịch Tổng Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), Travis Hill, cũng đã khẳng định vào tháng 3 rằng cơ quan này không kỳ vọng stablecoin sẽ nhận được bảo hiểm tiền gửi theo luật.

Triển khai Đạo luật GENIUS: Bài kiểm tra cam go cho hệ thống bảo vệ Stablecoin

Bài phát biểu của Barr đã hé lộ những “cuộc chiến” tiềm năng trong quá trình thực thi. Ông đặc biệt nhấn mạnh các quy tắc tài sản dự trữ, sự chênh lệch quy định, phạm vi hoạt động của nhà phát hành ngoài việc phát hành, yêu cầu về vốn và thanh khoản, kiểm tra Chống rửa tiền (AML) và các tiêu chuẩn bảo vệ người tiêu dùng là những vấn đề trọng yếu cần được giải quyết dứt điểm.

Đạo luật GENIUS, được ký thành luật vào ngày 18 tháng 7 năm 2025, đã thiết lập một khuôn khổ liên bang cho stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ. Luật này yêu cầu các nhà phát hành phải duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1 với các tài sản như đô la Mỹ và tín phiếu kho bạc, và dự kiến sẽ có hiệu lực 18 tháng sau khi ký hoặc 120 ngày sau khi các quy tắc cuối cùng của cơ quan được hoàn tất.