Sự tăng trưởng bùng nổ về số lượng token mới đang vượt xa giá trị thực tế mà chúng tạo ra, đẩy ngành công nghiệp tiền điện tử vào một “vấn đề sống còn” đầy nan giải. Đây là lời cảnh báo đanh thép từ Michael Ippolito, đồng sáng lập Blockworks, một trong những tiếng nói uy tín nhất trong giới.
Trong loạt bài đăng trên nền tảng X, Ippolito đã chỉ ra một thực trạng đáng lo ngại: dù tổng vốn hóa thị trường crypto vẫn tương đối ổn định, nhưng giá trị trung bình trên mỗi token lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Ông viết: “Giá trị trung bình của một đồng coin hiện chỉ cao hơn một chút so với năm 2020 và đã giảm khoảng 50% kể từ năm 2021!”.
Lợi nhuận trung vị của các token cũng sụt giảm nghiêm trọng. Hầu hết các token đều đã mất khoảng 80% giá trị so với mức đỉnh, cho thấy rằng lợi nhu nhuận chủ yếu chỉ tập trung vào một số tài sản vốn hóa lớn, trong khi phần còn lại của thị trường đang chìm trong sắc đỏ. Ippolito khẳng định, sự mất cân bằng này xuất phát từ việc cung cấp token mới ồ ạt. Ông nói: “Chúng ta đã tạo ra HÀNG TẤN tài sản mới nhưng tổng vốn hóa thị trường vẫn giậm chân tại chỗ,” nhấn mạnh rằng động thái này đang pha loãng giá trị trên một bể token ngày càng phình to.
**Giá token đứt gãy khỏi yếu tố cơ bản**
Ippolito cũng tuyên bố rằng mối liên hệ giữa các yếu tố cơ bản và giá token đang ngày càng suy yếu. Năm 2021, giá token thường bám sát doanh thu onchain. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy, mặc dù doanh thu của các giao thức đã phục hồi mạnh mẽ, giá token lại không theo kịp, cho thấy sự “đứt gãy” giữa mức độ sử dụng thực tế và lợi nhuận của nhà đầu tư.
Ông lập luận rằng điều này báo hiệu sự mất niềm tin vào vai trò của token như một phương tiện để nắm bắt giá trị. “Vấn đề token là yếu tố sống còn đối với ngành này,” ông nói, thêm rằng nếu không có sự liên kết mạnh mẽ hơn giữa các yếu tố cơ bản và giá cả, ngành có nguy cơ mất đi sức hấp dẫn cốt lõi của mình.
Trong một bài đăng trên X, Arthur Cheong, người sáng lập và CEO của DeFiance Capital, đã bày tỏ sự đồng tình “với tính cấp bách trong việc khắc phục tình hình hiện tại của các token trong ngành crypto,” cảnh báo rằng nếu thị trường tiếp tục tập trung vào một số tài sản nhỏ như Bitcoin và Ether, thì hệ sinh thái crypto rộng lớn hơn có nguy cơ mất đi sự liên quan.
**Dòng vốn dịch chuyển từ token sang cổ phiếu**
Nghiên cứu hồi tháng 2 từ DWF Labs cho thấy, nhu cầu của nhà đầu tư đang ngày càng chuyển dịch từ các token mới ra mắt sang các công ty crypto niêm yết công khai. Lý do là phần lớn các đợt phát hành token mới đều thất bại trong việc giữ giá trị. Báo cáo tiết lộ rằng hơn 80% dự án giao dịch dưới giá sự kiện tạo token (TGE) của chúng, với mức lỗ điển hình từ 50% đến 70% trong khoảng ba tháng.
Kiểu mẫu này dường như mang tính cấu trúc hơn là chu kỳ. Theo Andrei Grachev của DWF, hầu hết các token đạt đỉnh trong tháng đầu tiên trước khi suy giảm dưới áp lực bán tháo liên tục. Các yếu tố như airdrop và việc mở khóa sớm của nhà đầu tư càng làm tăng nguồn cung dư thừa, củng cố xu hướng giảm giá ngay cả đối với các dự án có sản phẩm hoặc giao thức đang hoạt động.
tienso.org cam kết đưa tin độc lập và minh bạch. Bài viết này được sản xuất theo Chính sách Biên tập của tienso.org và nhằm cung cấp thông tin chính xác, kịp thời. Độc giả được khuyến khích tự mình xác minh thông tin.
